Banco Central: el mercado es más optimista sobre evolución del dólar, la inflación y el PBI
Los analistas que participan del REM recortaron su pronóstico de inflación, mejoraron su estimación de crecimiento para 2021 y rebajaron sustancialmente el cálculo para el tipo de cambio a fines de diciembre.
A medida que el país va dejando atrás la fuerte recesión del año pasado causada por la pandemia de coronavirus, mejoran leve y paulatinamente las expectativas del mercado respecto a variables fundamentales de la macroeconomía como dólar, inflación y PBI.
Esto se observó en el Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) que difundió el Banco Central (BCRA) este viernes, donde los analistas recortaron su pronóstico de inflación a menos del 50%, mejoraron su estimación de crecimiento para 2021 hasta arriba del 6% y rebajaron de modo sustancial el cálculo para el tipo de cambio para fines de diciembre.
Los analistas consultados para le encuesta proyectaron que la inflación minorista para diciembre de 2021 se ubicará en 48,1% i.a., disminuyendo en 1,9 p.p. respecto de los pronósticos provistos a fines del mes anterior (50,0% i.a.).
Por su parte, quienes mejor pronosticaron esa variable para el corto plazo (TOP-10) esperan en promedio una inflación de 45,5% i.a., esto es 2,6 p.p. inferior a lo que surge de la media con la totalidad de los participantes, aunque 0,6 p.p. por encima de lo proyectado por ese conjunto de pronosticadores en la encuesta previa.
Para enero, la media de las estimaciones de quienes participaron en la encuesta previa del REM sugería una inflación de 3,9% mensual, esto es 0,2 p.p. menor al dato observado en ese mes.
Para febrero, el promedio de las estimaciones se ubicó en 3,5%, el mismo valor que el proyectado por el TOP-10, y para los meses siguientes los participantes proyectan una trayectoria generalmente descendente en la inflación mensual.
Quienes participan del REM esperan un crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) real para 2021 de 6,2% (0,7 p.p. de mayor expansión del PIB respecto al REM previo).
El TOP-10 de quienes mejor pronostican el crecimiento económico sugiere un aumento del PIB para 2021 en promedio de 6,4% (0,5 p.p. mayor que lo proyectado un mes atrás).
En cuanto a la variación trimestral desestacionalizada del PIB, la estimación para el cuarto trimestre del año se redujo en 0,2 p.p. con relación a la encuesta previa hasta 4,5% s.e., dando continuidad a la recuperación evidenciada en el tercer trimestre (12,8% s.e.) tras el impacto de la pandemia en el segundo trimestre de 2020.
En tanto, los participantes del REM pronostican una disminución en el ritmo de crecimiento de la actividad para el primer trimestre de 2021 (1,1% s.e., superior en 0,4 p.p. con respecto a lo que esperaban a fines de enero) y para el segundo trimestre de 2021 (0,3% s.e., esto es 0,1 p.p. menor a lo proyectado en el último relevamiento).
A cuánto estará el dólar a fin de año. Los analistas del REM ajustaron a la baja sus proyecciones mensuales del tipo de cambio nominal y prevén que alcance $118,60 por dólar en diciembre 2021, lo que representa $6,40 por dólar menos respecto del REM previo, contemplando que se ubique en $163,65 por dólar a fines de 2022.
Quienes pronosticaron con mayor precisión esta variable con horizontes de corto plazo proyectan que el tipo de cambio nominal promedio para fines de diciembre de 2021 alcanzaría $116,54 por dólar.
Para marzo de 2021, pronosticaron una tasa BADLAR de bancos privados de 34,20%, verificándose correcciones a la baja en todos los pronósticos relevados respecto de la encuesta previa.
Se evidencia una tendencia creciente de las previsiones mensuales y hasta fines de año, ascendiendo el nivel de la tasa hasta 36,05% (195 p.b. menor que la prevista en el último REM).
En tanto, quienes mejor pronostican para el corto plazo la tasa de interés prevén en promedio que la misma se ubique en 36,49% a fines de 2021 (-132 p.b. con relación al relevamiento previo).
Exportaciones e importaciones. En cuanto al valor de las exportaciones (FOB) estimaron que para 2021 ascendería a u$s 61.550 millones, incrementándose en 767 millones con relación al último REM y u$s 6.666 millones superior a lo registrado en 2020 (u$s 54.884 millones).
En tanto, el valor de las importaciones del año se ubicaría en u$s 49.200 millones, esto es u$s 670 millones por encima del pronóstico del relevamiento previo y u$s 6.846 millones mayor que el dato evidenciado en el último año (u$s 42.354 millones).
Por otra parte, la proyección provista por los analistas para la desocupación abierta para el cuarto trimestre de 2020 sería de 11,5%, solo 0,1 p.p. menor a lo previsto en la última encuesta.
Para el primer trimestre de 2021, los pronósticos se redujeron 0,1 p.p. hasta 11,3%, mientras que los correspondientes al segundo trimestre disminuyeron 0,2 p.p. hasta 11,7%. En tanto, se prevé que la tasa descienda a 11,0% en el último trimestre de 2021 (sin cambios).
Finalmente, la proyección del déficit fiscal primario para 2021 disminuyó hasta 1.645,0 miles de millones de pesos (acotándose en 83,0 miles de millones respecto del último REM) luego de registrarse un déficit de 1.750,0 miles de millones en 2020. Asimismo, prevén un déficit de 1.449,7 miles de millones para 2022.
El promedio de los diez pronosticadores más precisos para esta variable indica un déficit proyectado de 1.674,6 miles de millones para 2021.
Fuente: Gaceta Mercantil.